当地时间周二蜀商证券， 英国金融行为监管局与英国财政部经济事务秘书发布联合声明，宣布该国将在今年下半年推出非上市私营企业的股权交易市场。
（来源：英国金融行为监管局）
这个名为“间歇性私有证券与资本交易系统”（PISCES，这个单词在英文里也是“双鱼座”的意思）的市场，旨在为不想上市或未达到上市标准的企业提供股权交易平台，同时让一部分早期投资者和资管公司获得押注早期成长型企业的机会。
近几年来，随着越来越多的企业选择延长私有化状态，导致早期投资者需等待更长时间才能退出，私募股权交易的需求正变得愈发旺盛。政策制定者希望通过推出新平台，帮助尚未达到上市条件的成长型企业获得资金，同时也为日渐疲软的伦敦IPO市场保留未来的“转板”希望。
在周二发布的最终规则中蜀商证券，PISCES初期仅向机构投资者、高净值人士、在该市场挂牌交易的企业员工，以及自我认定的“成熟投资者”开放。
PISCES将在实验性模式下进行为期5年的逐步开发，允许证券交易平台在监管支持下尝试不同的运作方式。期间可能进行规则调整，并在2030年确立永久性规则。
英国监管也承认，新平台的吸引力在于极度宽松的监管，甚至在刻意模仿私募股权交易的不透明和缺乏监管保护，所以在这个平台投资需要一些“冒险精神”。
在声明中，英国金融行为监管局的执行董事西蒙·沃尔斯表示：“这一大胆设计重新平衡了风险，但正是这种勇于冒险的精神使英国成为当今领先的金融中心。新平台将为投资者提供更多接触和投资新兴企业的机会与信心，同时早期投资者和员工也能套现并再次投资。”
英国金融监管表示，根据行业的意见反馈，已经降低在PISCES平台出售股票的信披要求，例如公司仅需公开持股25%及以上的股东信息。与全面上市不同，使用该平台售股的企业无需定期发布财报蜀商证券，主板市场的内幕交易规定也不会以同样的方式适用。
根据英国媒体总结，参与公司仅需在交易窗口开启前提供核心信息，但不需要向投资者通报重大诉讼事项、前瞻指引和业务战略。持股超过25%的“主要股东”也不需要报告交易动向。有英媒吐槽称，这个市场非法交易的标准就是英国刑法。
而且与常规的证券交易所不同，PISCES的投资者可能需要在售股企业自行规定的特定时段进行交易。
英国监管同时表示，市场监控权将交由运营平台通过所谓的“问询模式”来执行，官方刻意不对这一环节作出明确规定。
FCA：我们无意就问询模式的实际运作方式提供详细指导。PISCES运营方应结合我们的规则指引及其市场中的公司和投资者类型，自行决定如何实施问询模式的安排。我们正在调整指引，以明确PISCES运营方的安排无需强制要求企业必须回应问询模式下的所有信息请求。
监管人士对媒体表示，此举的核心理念是尽可能减少对私募市场现有运作方式的干预，未上市公司及其股东向来需要在缺乏证券监管安全网的情况下自行摸索相处之道。
作为配套支持政策，英国财政部经济事务秘书艾玛·雷诺兹确认，PISCES市场的交易免征股票印花税，相关企业员工通过合格股票交易也能保留税收优惠。这一政策也与英国的二板市场——伦交所AIM（替代投资市场）相同。
由于PISCES市场初期只是一个纯粹的股转平台蜀商证券，与AIM这样的“股市”并不构成竞争关系。AIM被视为通往伦敦主板的跳板，而英国政策制定者希望这一流程尽早启动，将PISCES视为通往AIM的途径。
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